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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者  李树超

　　随着股市回暖，主动权益类基金业绩表现亮眼，今年以来已有超800只基金复权单位净值创新高，而且还大幅跑赢大盘指数，实现了超额收益的回归。

　　多家受访公募机构表示，基金公司通过锻造核心投研能力、优化考核机制、做好深度研究、逆周期布局等措施，有效提升了主动权益类基金的投资业绩。展望未来，主动权益基金将更好助力构建“长钱长投”的市场生态，依然大有可为。

　　超800只主动权益类基金净值创新高

　　超额收益能力回归

　　Wind数据显示，截至3月19日，今年以来主动权益类基金平均复权单位净值增长率为6.84%。排除成立不满一年的次新基金，全市场共计839只主动权益类基金（只统计主代码）复权单位净值创新高，在全部主动权益类基金中占比16%。

　　与此同时，万得偏股混合型基金指数、万得普通股票型基金指数今年涨幅分别为8.89%、8.5%，也都跑赢同期超8个百分点，主动权益类基金的超额收益回归。

　　谈及主动权益类基金的超额收益，多家公募机构表示，近年来基金行业着力锻造核心投研能力，做好投资风格管控，积极推进公募产品逆周期布局，优化投资人员考核机制等，更好促进主动权益类基金投资业绩向好。

　　在做好深度研究方面，大成基金表示，公司围绕“300家A股+100家港股”重点公司，推进“投研1+1”机制，一名资深基金经理和一名资深研究员合作，通过严格的过程管理，持续挖掘优秀企业价值，并逐步投射在投资业绩上。

　　华商基金以“深度研究”为核心，设立了六大研究小组实现行业全部覆盖，五大课题小组实现专项跨组研究，打破传统投研壁垒，推行“投研一体化”战略，研究员成果实时共享，基金经理定期参与产业链调研。同时，华商基金还要求投研人员深耕细分领域，输出可落地的投资建议，确保研究直接赋能组合管理。

　　对于做优做强主动权益基金，华商基金设立长效激励约束，将投研人员评价标准与基金长期业绩挂钩，避免短期博弈倾向；投研人员职业发展双通道设计，激发多元潜能及团队的长期迭代能力。

　　在产品风控方面，大成基金表示，一方面，始终坚持产品的风格定位和风险收益特征，严防风格漂移，打造策略清晰、风格稳定的产品序列。另一方面，持续加强基金经理教育，引导基金经理高度重视业绩比较基准的重要性。

　　此外，产品的逆周期布局也是创造较好收益的一大原因。

　　景顺长城基金表示，公司在产品布局时长远考虑，逆风时布局产品，顺风时主动控制规模：一是秉持“长期投资”理念，发行持有期产品，一定程度上规范投资者行为，引导长期投资；二是与销售机构合作逐步改变销售模式，加大对存量基金产品持续销售、定期定额投资等业务的激励安排，积极践行逆向销售。

　　万家基金也表示，在市场过热、投资者情绪高涨时，公司克制规模扩张的冲动，不盲目追求“爆款”产品，而是主动采取控制发行节奏、限制申购等措施。在市场底部阶段，公司积极布局具有投资潜力的产品，逆势加大投资者教育与陪伴力度。

　　主动权益类基金仍大有可为

　　从中长期业绩来看，Wind数据显示，截至3月19日，全市场主动权益类基金近三年、近五年平均复权单位净值增长率分别为-5.81%、35.98%，分别跑赢同期沪深300指数0.18个百分点、24.25个百分点，也展现出长期较好的超额收益能力。

　　多位受访机构表示，主动权益类基金的长期业绩，与基金管理人长周期考核、贯彻长期理念等因素密不可分。

　　景顺长城基金表示，公司采取了多种方法保证长期理念的贯彻，比如对基金经理的考核以长期业绩为主，三年期、五年期的权重更高；二是坚持价值投资导向，优选好公司，通过深入的基本面分析，不断挖掘优质标的；三是不断加强团队体系建设，提升投资能力。

　　富国基金也表示，公司坚定落实长周期考核，强化长效激励约束机制。目前，富国基金对基金经理的考核以三年和五年业绩为主，引导基金经理的投资行为着眼长期，更好地实现基金管理人与投资人长期利益的一致性。

　　万家基金也称，在投资人员考核方面，公司始终坚持中长期业绩评价导向，注重考核结果与投资者回报挂钩。同时，公司严格执行基金跟投机制，要求主动权益基金经理全员跟投本人所管产品，与持有人“收益共享、风险共担”。

　　展望未来，多家基金公司认为，国内主动权益类基金长期仍然可以获得稳定超额收益，具有很好的发展前景。

　　大成基金认为，未来一段时间，伴随着资本市场改革持续推进，上市公司质量持续提升，无论是主动权益基金还是被动指数基金，都具有很好的发展前景。主动权益基金对于资本市场的定价能力，对于优秀企业的价值发现能力，这一竞争优势无可替代。经过系统性的优化和改革之后，主动权益基金未来依然大有可为。

　　富国基金、万家基金也认为，一方面，随着资本市场改革持续深入推进，一系列政策举措将为公募基金市场发展营造良好的外部环境。另一方面，公募基金作为资本市场重要的机构投资者和买方力量，在强化功能发挥、大力发展权益类基金等方面承担着重要使命。

　　景顺长城基金也强调，未来主动权益基金发展中主要应关注以下几方面：一是基本面研究是实现长期稳定超额收益的核心，也是基金经理持续取得稳定超额回报的重要方式；二是市场应鼓励基金经理多样化投资风格，避免过度集中于成长风格，同时推出更多符合投资者长期需求的多风格投资策略；三是需持续加强投研能力建设，提高专业技能，为投资者创造长期价值。

　　稳定的资金来源是稳定的投资风格的基础。新“国九条”明确提出“完善适配长期投资的基础制度，构建支持‘长钱长投’的政策体系”。

　　大成基金、万家基金表示，以养老金、保险资金为代表的长期资金占比逐步提高，将为市场注入更多长期稳定的资金；同时，基金公司也需要建立培育“长钱长投”的投资理念，包括中长期考核、风格漂移管控等，稳步构建“长钱长投”的市场生态。

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