特朗普贸易政策担忧令投资者惶惶不安,全球白银市场承压。关键指标亮起了红灯,数百万盎司白银在贸易中心之间“迁徙”。

  对特朗普进一步关税行动的焦虑与日俱增,白银租借利率飙升成为最新敲响的警钟。一股将白银运往美国从而在纽约获得溢价的热潮应运而生,这可能导致伦敦市场出现挤兑场面。

  随着特朗普对全球贸易秩序发起挑战,今年贵金属市场——黄金和白银——发生了翻天覆地的变化。这刺激了避险资产需求,也引发了关键市场之间罕见的定价错位。白银现货今年已上涨约17%,成为表现最佳的大宗商品之一,而纽约的白银期货表现更好。

  在实物层面,关税担忧——尤其是对加拿大和墨西哥的关税,以及下个月可能生效的更广泛对等关税——吸引了大量黄金和白银从伦敦流入美国金库。但考虑到它们的相对价值和密度,黄金一般是空运,白银则通常采用船运方式,往往需要更长的航程。

  租借利率——通常是短期借入金属的成本——已经飙升。继2月出现较大涨幅后,本月白银1个月期租借利率突破6%。这在一定程度上反映了对伦敦库存快速下降的担忧,上个月伦敦金库的白银库存已创出纪录新低。此外,由于与交易所交易产品挂钩,并非所有剩余白银都可出借。

  “我预计伦敦的租借利率将在两三个月内保持高位,”中粮期货分析师Cao Shanshan说。随着从英国往美国的大迁徙进行,“白银的体积比黄金大得多,因此白银的转运可能需要更长时间,”她说。

  美国交易所公布的数据反映了市场的动荡。纽约商品交易所(Comex)统计的白银库存已升至1992年以来的最高水平,本季度迄今增加了40%。白银目前仍在流入纽约,但也有人担心如果伦敦金库的白银短缺,那么白银流向可能会陷入冗长的逆转。

  美国约70%的白银自加拿大和墨西哥进口,这两个国家在特朗普政府迄今为止的贸易行动中首当其冲。渥太华已宣布对约300亿加元(208亿美元)的美国商品加征25%的关税,其中就包括白银。此后,特朗普重申将在4月2日出台一波新的关税。